"연준의 긴축 정책과 물가 안정: 공급 측면과 고용 시장의 역할"
미국 연방준비제도(연준)는 현재 물가를 안정화하기 위해 긴축 정책을 추진하고 있습니다. 그러나 긴축 정책의 효과에 대한 우려와 물가 안정에 대한 미지의 요인들로 인해 잠재적인 시장 리스크가 여전히 존재합니다. 이에 대해 연준의 긴축 정책이 물가 안정에 어떤 역할을 하는지 살펴보겠습니다.
물가를 안정화시키기 위한 연준의 노력은 필요한 것이며, 긴축 정책은 미래 물가에 대한 영향을 예측하기 어려운 '후행적' 특성을 가지고 있습니다. 이로 인해 여전히 미지의 리스크가 남아있지만, 긴축 정책의 필요성을 부정하려는 것은 아닙니다.
현재의 물가 하락은 주로 공급 측면에서 발생한 것으로 분석되며, 이는 미국 경제의 안정성을 높일 것으로 예상됩니다. 코로나 팬데믹 이후 물가는 수요와 공급의 영향을 받았는데, 초기에는 수요 부진으로 인해 물가가 하락했습니다. 그러나 나중에는 완화적인 통화 정책과 재정 정책 덕분에 경제가 빠르게 회복되면서 수요와 공급 모두 물가 상승에 기여한 것으로 분석됩니다.
물가는 현재 안정된 경로를 유지하고 있으며, 이 안정화에는 공급 측면에서의 기여가 더 크다고 평가됩니다. 공급망 문제가 해결되고 원자재 가격이 안정화되었으며, 해상 운송 또한 원상태로 돌아왔습니다. 이로 인해 물가에 대한 상승 압력이 감소하고 물가 안정에 기여하고 있는 것으로 보입니다.
고용 시장에서의 불균형으로 인한 임금 상승률은 안정 추세를 보이며, 경제활동 참가율은 빠르게 회복되고 있습니다. 코로나 이후 시장에서 예상보다 양호한 성장이 이뤄지고 있으며, 연준은 이러한 고용시장의 과열을 완화하기 위해 긴축 정책을 시행하고 있습니다. 이 정책 또한 공급 회복에 큰 도움을 주고 있다고 평가됩니다.
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"공급 회복과 미국의 경제전망: 잠재성장률과 연착륙의 미래"
미국 연방준비제도(연준)의 긴축 정책과 관련하여 파월 의장의 입장 변화가 관심을 끌고 있습니다. 이에 대한 분석을 통해 공급 회복이 어떻게 물가 안정 뿐만 아니라 미국 경제의 장기 전망과 연착륙 시나리오에 영향을 미칠 수 있는지 살펴보겠습니다.
파월 의장은 11월 FOMC 회의 이전까지 장기 트렌드를 하회하는 성장률이 필요하다는 견해를 표명했습니다. 그러나 기자회견에서 잠재성장률을 하회하는 성장률이 필요하다고 수정한 것으로 나타났습니다. 이러한 수정은 공급 회복이 잠재성장률을 일시적으로 높일 수 있는 가능성을 시사합니다.
공급 회복은 병목 현상 완화와 경제활동 인구의 빠른 회복으로 인해 잠재성장률을 '당분간' 높일 수 있습니다. 이는 단기 잠재성장률이 높아질 경우 2% 수준의 장기 트렌드 성장률에서도 인플레이션을 관리할 수 있는 여지가 있다는 것을 의미합니다. 현재의 미국 연간 성장률 컨센서스는 1% 중후반에 형성되어 있으며, 이를 바탕으로 공급 회복의 영향을 고려하고 있습니다.
그러나 공급 회복이 어느 정도 진행될 수 있는지는 중요한 문제입니다. 연착륙 실패는 여전히 잠재적인 시장 리스크 중 하나로 여겨지며, 최근 고용 시장의 경제활동 참가율 하락이 이 문제를 더욱 주목받게 만들고 있습니다. 그러나 현재까지의 상황은 연착륙 기대감을 유지할 만하며, 공급 관련 데이터의 큰 변화가 없다면 연착륙 전망이 여전히 유효하다고 판단됩니다.
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